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比特币打回原型 经典泡沫深具研究价值

来源: 风传媒  作者: 许文昌

与历史上郁金香热潮和科网泡沫特征明显近似的比特币(Bitcoin),果然从今年最高位暴挫,在今年云云下跌的各类资产中,跌幅最为明显,自2017年高位迄今暴跌逾8成,由于早前巨量资金已经入场,还有其他所谓“山寨币”或替代币(Altcoins)供应无限,一众虚拟货币预料将陆续再跌、甚至打回原型,并成为泡沫历史案例,供后人研究。

跌幅逾83%  比网路泡沫还惨

今年1月比特币已见高位,然后持续暴跌,12月8日单日跳水逾1成,一度跌穿3,300美元,比今年高位跌逾67%,彭博引述数据指出,比特币较纳斯达克指数在2000年科网泡沫后的78%跌幅更巨大,自2017年12月的19,511美元的历史高位以来,跌幅超过83%,为2017年9月以来最低,并较今年1月份的高点,蒸发了近7,300亿美元市值。

笔者早于今年1月11日、加密货币狂潮高位时发表《比特币狂热几近崩盘前夜》,文中指出:“比特币和一众加密货币正在经历人类历史上郁金香和科网泡沫的轮回,价格已是临近崩盘前夜,大量财富丧失无可避免”、“今次狂热很大可能一如当年荷兰政府干预,将刺破比特币泡沫。时间已在倒数”、“或者,就在后日”等,一语成谶。

的而且确,自2009年中本聪正式编制比特币面世以来,这种虚拟货币由本来不值一毛,之后上升数十万倍,然而本来比特币存在所谓发行上限2100万个,却先后被其分裂出的比特币现金(Bitcoin Cash),以至本身大量软硬分叉(fork)、其他替代币和首次代币发行(ICOs)加入,变相成为供应无上限的货币,完全失去本来供应有限的卖点。

之前,全球低息之下资金充裕,在比特币每四年供应减半,掘矿难度随时间提高,加上大量新增矿工竞争,其他人不断赚钱又变为驱动入市的“叙事”(narrative),造成大量新资金涌入;在全民参与下,价格狂飙,然而供应最终反转,不断下挫的价格,亦倒过来令市场对加密货币信心受损,赚钱神话破灭令新资金进场意愿大减。

政府加入战局  竟也成虚币竞争者

而且比特币本来存在技术限制,其原来区块链(blockchain)的容量不足容纳大量交易资料,导致交易延迟,限制其应用和流动性,也备受技术更新的加密货币、甚至本身的硬分叉(hard fork)威胁,影响其定于一尊的江湖地位;另方面,全球各国对其监管也在加强,乃至国际货币基金(IMF)也在呼吁各国研究发行数字货币,令虚拟货币更添压力。

IMF总裁拉加德建议,全球央行应该考虑发行数码货币,以免在欠缺监管下,成为骗徒及洗黑钱者的工具,变相以此取代加密币。她指,中国、加拿大、瑞典及乌拉圭央行均有考虑向公众发行数码货币的计划。若数码货币得到政府的支持,可以国家支持的代币形式出现,亦可通过直接在中央银行持有的帐户进行。

比特币由于其匿名隐密性,有助被制裁和资本管制时应用,如北韩便曾被指,以比特币绕过制裁和收取赎金,委内瑞拉和俄罗斯等国也传闻曾藉此让资金外流。事实上,经济已经崩溃的委内瑞拉已率先宣布发行石油币(Petro),并声称2019年起,其石油产品将通过有关货币发售,试图绕过国际制裁,但被指只是与石油挂勾的借据,且无加密属性。

若委内瑞拉之类的主权数码货币出现,在国家背书之下,难免排挤本来应用有限的其他虚拟货币的生存空间,而且各国倾力监管洗黑钱和资金转移,也对发行虚拟货币相关产品带来极大阻力,比如美国证交会不断拖延相关交易所买卖基金(ETF)的审批,何况虚拟货币依然存在平台失窃和黑客攻击的可能,其安全性越遭怀疑。

市场龙蛇混杂  生态如美国大西部

虚拟货币之前俨如美国西部早期龙蛇混杂的状态,一个法外之地,本来是一小众程式员无心插柳的游戏尝试,最后变成淘金者的赌场,随着对技术一知半解的普罗大众发财梦破灭,更多真相揭露——路透社早前报导,不少ICO付钱通过所谓专业平台如ICObench 、以至透过虚拟货币名人推销,获得好评后顺利集资,成为监管漏洞。

事实胜于雄辩,目前虚拟货币取代货币已无可能,其供应无限、安全漏洞和透明度低,也令避险和储存价值散失,连其可作跨国洗钱的匿名性,如今倒过来又成为广泛应用的限制,也是被政府打压的死穴,知名企业如Telegram和高盛也分别取消ICO和交易平台的发行,所以充其量,虚拟货币未来只能是非主流、小撮人的赌博工具。

不过正如科网泡沬爆破,不代表互联网的技术破产,比特币伴随的区块链技术仍然有其应用价值,比如亚马逊11月宣布,将为其云服务开发者推出两项相关服务:包括分散式账本(ledger)资料库和管理区块链,容许用家成立区块链网络自动处理数以百万计交易的申请,沃尔玛也要求其蔬菜供应商上载讯息到区块链。

早前的比特币热,证明这只是另一场17世纪的郁金香狂热重现——加密货币是进口的各式美丽郁金香,编码人员是初期控制货源的赏种花人,投机者涌入最后全民参与掘矿,比特币和一众加密货币是人类历史上郁金香和科网泡沫轮回,成为经典案例,未来价格将回归真实,而区块链将一如互联网最终回归真实,改进应用于人类生活。

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