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宋鸿兵:特朗普后院起火,贸易战即将收官

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 文 | 宋鸿兵

在中美贸易谈判的上半场,美国处于主动进攻阶段。最近的“极限施压”貌似很威猛,实则是一大败笔,即将达成的协议再次生变,问题出在美国不明白过犹不及的文化智慧。

僵持是一种双困的局面。虽然中国对美出口会受冲击(也部分影响美国在华的跨国公司业务),但美国的进出口商、零售商、出口企业、农场主、消费者也是输家,毕竟巨额关税最终是出在他们的身上。而中国国内出口企业并没有降价向美国出口的趋势,因为美国消费者无法摆脱对中国商品的依赖,其它发展中国家难以替代中国巨大的生产能力、优良的基础设施、强大的产业集群、有利于出口的政策法律、勤奋而素质较高的人力资源。

同时,中国市场的规模和潜力对美国企业具有难以抗拒的诱惑力。华尔街金融集团、硅谷高科技集团、制药医疗集团、汽车飞机等大型制造业集团、中西部广大的农业集团,还有股市和金融市场的投资人,莫不翘首以盼中美协议的达成。

已经获得的利益和即将得到的巨大机会,让这些集团不可能容忍谈判的破裂,僵持阶段将使它们的预期利益变得飘忽不定。

美国是一个资本掌握实权的体制,联邦政府的主要定位就是各大利益集团的协调者,而并非是国家的领导者。

一种贸易政策不可能持续对抗资本的利益。僵持将使日益焦虑的资本力量联合起来向美国谈判代表施压,贸易战迟早会带来美国物价的上涨,美联储将面临加息股市大跌,降息刺激通货膨胀的困境。特朗普必然会面临越来越大的谈判压力。

最近中国强硬的态度封死了“极限施压”的所有渠道,特别是三大问题的曝光,也断了自己的退路。现在的局面有点像卫青收复朔方之战,先烧掉了黄河浮桥,然后才有全军置之死地而后生的决战意志。

决心立定,反而让双方明白了底线,大家都不想对耗,那就只能加快收官谈判。



微课堂问答

宋鸿兵:中国被纳入国际主流金融指数是好事吗?

 文 | 宋鸿兵

学员提问:

请问国内债市纳入国际主流指数对国内债券市场有什么影响?

宋鸿兵老师:

我认为,国内金融市场不管是债券、股票还是期货,纳入国际指数最大的影响就是跟国际上的协同度变得更高,更加同步。但反过来也可以说,国际市场的冲击和动荡也会更加迅速地传染到中国。比如以前国内市场可能滞后国际市场1天,那么未来这个时差可能就会缩短到几个小时甚至更短。

所以国内市场的金融产品纳入国际主流指数是个双刃剑。越开放,当然吞吐量会变得很大,但实际上受到外来冲击的敏感度也会上升。反之开放程度有限也未必是个坏事,比如97年亚洲金融风暴,中国当时的市场还不够开放,能够进行严格的资本管制,也是能够战胜国际炒家的重要原因之一。

所以我认为最重要的要害问题并不是要获得一个很大规模的吞吐量,这是一个大国发展的必然结果。随着我们贸易量的上升,市场规模的扩大,金融市场发展得越来越大,债券、股票、期货、基金等等产品种类越来越丰富,资金的吞吐量会自然而然地扩大。

关键是如何实现这个结果的路径,这是更重要的。比如当我们并不掌握全世界资金流动通道的时候,过早过深地实现对外开放,其实是弊大于利的。因为你管控不了这些资金在哪些管道里面流通,可以说是一无所知,那自然非常容易受到波动性巨大的外部市场的影响,而无力去防范,这是问题的关键要害。

对中国来说,无论是国内金融产品纳入国际主流指数,还是对外开放国内金融市场,造成的资金大进大出其实不要紧,但是我们是否知道这些钱在谁的手上?是否知道他们在哪些银行或者哪些金融网络里面流通?有没有监测的能力?有没有应对的手段?如果上述这些问题的答案都是否定的,那么对中国来说就是巨大的风险,应该更谨慎地对待。

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