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这注定是一个大震荡时代。接下来将是一连串变革,一连串事件。
有两件事可以确定会大概率发生。
一是中国未来的经济形态。
面对经济下行和外部压力,掌控型经济不会放松。一面要掌控,一面要尽快变强,只有一种选择,那就是发展出韩国日本那样的财团式企业,用财团巨头实现产业的高端升级、实现全球竞争。
财团式企业,当然有国企,也有BAT这样的巨头。
可以看到,除了对金融业务有所限制外,高层对阿里腾讯的实业延伸很支持,线下零售、物流等。BAT投资范围之广,也基本形成了无所不包的全产业链形态。
腾讯提出未来互联网是向产业互联网方向发展,不是空穴来风,除了技术趋势,也有国家趋势。
韩国人从出生到死亡,三星的产品可以覆盖一生,成为自足的商业帝国。
中国不排除这样的景象。未来的几大商业巨头实力将还会有几何级的增长,将扩张更大的产业半径,将担负内稳民生,外争国运的责任。
二是中国的杠杆转移出现新路径。
最近十年,中国有三次杠杆变动。
第一次是企业加杠杆,2008年后,在大放水刺激政策下企业负债进行产能大扩张。
第二次是政府加杠杆,2012、2013年非标融资猛增,基建大跃升。
第三次,企业和政府加不动杠杆之后,转移到了居民。2016、2017年,全民举债买房,迎来最疯狂地产热。
三个部门杠杆都高了后,不得不去杠杆。但从经济学客观规律来说,无杠杆,不繁荣。不能光去,还得找到新方向。
可以看到,最近一带一路,成了加杠杆的一个新方向。
据安永统计,中资银行对“一带一路”项目发放贷款已超过2000亿美元。
这是什么概念?曾搅起三四线房价飙升的棚改贷款PSL,2016年是9714.11亿人民币,2017年是6350亿,加起来也就是2000多亿美元。
每一次加杠杆,都会迎来一个扩张期。在一带一路区域,尤其是东南亚,在加杠杆的影响下,出现了经济活跃、资产价格上升的现象。
一带一路的意义对中国而言绝没那么简单。
中国的第四次杠杆转移,从国内向国外的转移,美国也注意看到了,前不久APEC会议上,美国副总统彭斯特别提到中国的对外贷款是“债务陷阱”,这当然是从美国人的角度想狙击,他们深知其会产生长远的影响。
中国海外加杠杆,不单纯是向外给钱,其中也包含买方信贷这样的形式,我借给你钱,你买我的企业的产品。这实际上是利涉双方,进口国用杠杆获得了平时无力购买的产品,中国的产能也得以产生效益。
这套体系的建立,有助于对冲经贸摩擦的困境。对外贷款—回购中国产品—资金回流—对外贷款,形成一个独立的债务—生产体系,有可能打破美国的旧全球化分工。同时,也利用杠杆使得一些一带一路国家缩短了基建升级的时间。